Нужно начать с того, что репутационные риски от возвращения в Россию по-прежнему сильны. Европейский союз в основном на стороне Украины, поэтому европейские компании могут ощутить давление со стороны своих правительств и международных регуляторов.

Самыми высокими шансами снова появиться в России обладают азиатские компании — южнокорейские, японские и т. п.: они менее чувствительны к репутационным рискам, чем западные, и даже иногда негласно продолжают работать в нашей стране. А вот вероятность возвращения компаний США сильно зависит от политики их текущей администрации. Пока что, несмотря на настрой Трампа, многие из них мысль о возвращении категорически не допускают. Плюсы работы с Россией, по их мнению, сильно преувеличены: экономика страны нестабильна, а потребитель небогат и не может позволить себе прежний уровень потребления.

Так или иначе, сложнее всего с возвращением будет компаниям, чей уход негативно повлиял на экономику России либо чьи физические активы были переданы в управление, национализированы или проданы новым собственникам. Сомнения вызывают даже автопром и производство товаров повседневного потребления: производители массовых товаров под вопросом, так как новые собственники преимущественно сохранили производство под новыми брендами. Также в группе риска — финансовые институты и IT-гиганты, препятствием для которых могут стать повышенные регуляторные барьеры — например, требования к локализации данных — и репутационные риски. Такие компании могут изменить свой формат присутствия на рынке на модель легального экспорта с соответствующими пошлинами и сборами или работу по франшизе.

Возможны и некоторые потенциальные юридические сложности, связанные с активами: требования компенсаций за национализированную собственность (пример — логистические хабы), отказ новых собственников продавать заводы обратно на зеркальных условиях (так, Renault передала в госсобственность России принадлежавший ей пакет акций АвтоВАЗа размером 67,69% уставного фонда за 1 руб.), немыслимые штрафы для IT-гигантов (в октябре 2024 года российский суд назначил Google штраф в 2 ундециллиона руб., превышающий все накопленное богатство мира).

Таким образом, вероятнее всего, возвращение иностранных компаний на российский рынок будет фрагментированным. Основным драйвером выступит способность компаний монетизировать спрос без значительных инвестиций. Ключевыми рисками при этом являются неурегулированные юридические разногласия, репутационные издержки, давление со стороны третьих стран и их собственных правительств.

Материал целиком читайте на сайте РБК Pro.